欧元区债务危机和比特币

前言：当然，这些都是作者的预测，不能算是投资建议。 本文作者为“Yuriy Anosov”，由“蓝狐笔记”社区“HQ”翻译。

虽然股票研究多年来一直具有价格目标的定义特征，但最近价格目标已转变为“目标范围”，为研究人员提供了更大的变化空间和更少的“错误”机会。 每个曾经制定过错误价格目标的人都会告诉你，这是一件很难做的事情，因为他们选择的时间范围不足以让他们的预测达到价格目标。

在加密货币中，我认为它变得更加复杂。 仅在 2018 年，就出现了各种本该在年底实现的价格目标预测，但最后几乎全错了，往往差距非常大，而比特币的价格在 2018 年末的收盘价大约是3750美元。 这些价格预测通常由加密货币市场的领导者通过一些非常公开的媒体发布，我对他们非常尊重和钦佩。

随着 2019 年的临近，一些人解释了为什么他们认为他们的预测没有奏效，然后调整了他们的价格目标和时间表； 而其他人则表示，由于各种原因，比特币价格难以预测，并发誓不会这样做。 做出进一步的价格预测。

在我十年的市场经验中，我还没有公开对任何东西做出价格预测，但我认为这是第一次尝试的好时机。 虽然我不打算说我希望比特币在 Y 日期之前价值 X 美元，但我计划使用一系列涉及多个宏观主题的文章，因为我相信这些问题很可能会在接下来的 2- 4年。 在本系列中，我将做出一系列比特币价格预测，如果将上述宏观主题单独考虑，我认为这些预测是合理的。

本系列文章重点讨论与比特币相关的几个假设，尤其是作为一种价值储存手段。 在明确这些假设的情况下，我展示了潜在的宏观事件如何触发现金流入比特币，导致随后的市值扩张，从而影响比特币需求并最终影响比特币价格。

这里的一个关键假设是，在资金贬值期间通常流向黄金的现金流量的 2% 将从风险资产转移到比特币。 这是因为，随着投资者对比特币作为一种安全、波动性较小的资产的信心增强，并且它在机构投资领域越来越被接受，投资者不再将贵金属作为唯一的避险资产，我认为多样化会更有意义。

其次，为了对比特币的价格产生有意义的影响，机构投资者只需投入其总投资组合的一小部分，从贵金属到比特币的多元化投资。 与我在下面描述的宏观事件触发的流量相比，比特币的总市值是最小的。 （蓝狐注：比特币目前的市值只有1500亿美元，与其他资产类型相比非常小。）

在这篇文章中，我们探讨：如果欧元区的一个国家经历债务危机会发生什么。 回过头来看，进入21世纪以来，欧元区地缘政治事件和高企的主权债务负担引发了宏观经济震荡。 影响最大的应该是2009年和2010年的希腊债务危机。

虽然大多数人都记得国际货币基金组织和欧盟的救助计划、希腊公民想要离开欧盟以及德拉克马（希腊法定货币，2002 年被欧元取代）的重新引入等。但让我们退后一步，看看动态作为一个以欧元为主要货币的欧盟国家，在此期间发生的事件，欧元/美元货币对的价格走势，以及以美元计价的黄金价格。

较大联盟中的主权国家与其他成员共享一种货币，这种二分法的动机在净储蓄者和净债务者之间非常不一致。 一个基本的思考方式是，当一个国家的债务占其 GDP 的百分比增长到不可持续的水平时，该国政府无法发行更多货币，因此该债务的负担直接或间接落在联盟的其他国家身上. 国家，尤其是净储蓄国家。

这不仅造成了国联内部的财政失衡，也造成了社会问题——储蓄国的公民对负债国的公民怀有敌意，因为沉重的债务负担往往是一个国家在财政上不负责任的结果。 , 入不敷出，造成债务问题，反映出他们无法有效管理政务。 从根本上说，没有德国公民愿意因为希腊需要救助而稀释他的欧元储蓄。

希腊债务危机的根源之一可以归结为美国次级抵押贷款市场崩溃带来的全球金融危机。 随着借贷成本飙升和融资枯竭一比特币等于多少欧元，希腊已经到了无力偿还债务的地步。 下图显示，希腊的债务占 GDP 的比率远高于欧盟其他国家。

2009年10月4日，希腊社会党的乔治·帕潘德里欧出任希腊总理。 不久之后，帕潘德里欧政府透露希腊的预算赤字将超过12%，该数字后来被修正为15.4%（《经济学人》）。 这也导致信用评级机构在2010年初将希腊的主权债务评级下调至垃圾级别。

从美元/欧元交易对来看，2009年10月1日为1.4537美元/欧元，而上述事件中2010年6月1日为1.2214美元/欧元，欧元贬值16.0%。 如果我们比较同期黄金的美元价格，我们看到价格从 1004.8 美元上涨到 1227.8 美元，涨幅为 22.2%。

基于欧元在严重压力时期转向黄金这一事实，我推测在下一次欧元危机期间类似的转向黄金会对比特币产生影响，假设流入黄金的资金中有 2% 会流入比特币.

在国际货币基金组织 (IMF) 和欧盟 (EU) 同意提供 1100 亿欧元贷款以换取紧缩和增税承诺后，欧元在 2010 年 5 月反弹。 此外，欧洲央行（ECB）还推出了证券市场计划（Securities Market Program），允许央行在二级市场购买陷入困境国家的政府债券。

尽管有许多预测，其中一些预测的偏差高达 20%一比特币等于多少欧元，但世界黄金协会估计，截至 2017 年，开采的黄金总量达到 187,200 公吨。 以今天每盎司 1291.5 美元的价格计算，黄金的总价值为 7.77 万亿美元。 为了保守估计，我们排除了尚未开采的已探明黄金。

从下图来看，虽然希腊还是第一，但意大利是132.1%，差距不算太大，法国和西班牙也只是徘徊在1:1的水平之下。 正如我们在本文前面的欧盟统计局图表中看到的那样，希腊在 2009 年初达到了 130%，使其非常容易受到任何更大的宏观冲击的影响。

我认为值得注意的是，诞生欧元的马斯特里赫特条约规定，任何欧元区成员国都不能将其债务限制在 GDP 的 60%，并且年度赤字不超过 GDP 的 3%，但这些规定一直或多或少被成员国忽略的消息，据路透社报道，法国2019年的预算赤字计划为3.4%。